Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesinde, nisandan bu yana döviz rezervlerindeki kısmi toparlanmanın ve sıkı politika duruşunun yüksek enerji fiyatlarının yarattığı baskıları sınırladığını belirtti. Kurumun analizine göre, kur üzerindeki değer kaybı yönlü baskıların hafiflemesi de bu tabloya katkı sağladı. Raporda, yüksek enflasyon ortamındaki politika tercihlerinin ve yaklaşan seçimler öncesinde artan siyasi belirsizliklerin rezervler üzerinde yeniden baskı oluşturabileceği uyarısına yer verildi. Fitch, şokların sermaye kaçışını tetikleme eğiliminin Türkiye’nin “BB-” düzeyindeki kredi notu ve “Durağan” görünümü üzerinde ağırlık oluşturmayı sürdürdüğünü kaydetti.
Kurumun öngörülerine göre İran kaynaklı savaşın etkileri, Türkiye’nin cari açığının gayrisafi yurt içi hasılaya oranını 2026’da yüzde 3’e yakın bir noktaya çıkaracak. Bu oran 2025 yılında yüzde 1,9 seviyesindeydi. Yıllık ortalama petrol fiyatlarında yaklaşık 20 dolarlık bir artış olursa cari açığa 1 yüzdelik puandan fazla ek yük geleceği hesaplanıyor. Değerlendirmede, 2027 yılında ortalama petrol fiyatının 70 dolara gerileyeceği belirtildi; önceki düzey 87 dolardı. Ancak ithalat talebindeki artışın etkisiyle cari açığın genel olarak yatay seyredeceği ifade edildi. Bu projeksiyon, enerji maliyetlerindeki düşüşün tek başına dış denge üzerinde kalıcı bir rahatlama sağlamayabileceğine işaret ediyor.
Döviz rezervlerindeki dinamikler de raporun başlıkları arasında yer aldı. Sıkı parasal koşullar, tutarlı politika karması ve brüt döviz rezervlerinin 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara yükselmesi yakın vadeli dış riskleri hafifletti. Rezervler mart sonundan bu yana 25 milyar dolar arttı; bu durum vurgulandı. Bu tutarın 4,5 aylık cari dış ödemelere denk geldiği belirtilirken, rezervlerin İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar seviyesinin ve “BB” notuna sahip ülkelerin 5,2 aylık medyanının altında kaldığı ifade edildi. Swap hariç net rezervlerin mart sonundaki 16 milyar dolar seviyesinden 45 milyar dolara çıktığı aktarıldı.
Fitch, rezervlerin son yıllarda dalgalı bir seyir izlediğini anımsattı. Yerleşik olmayan yatırımcıların kısa vadeli carry-trade pozisyonlarının ağırlıkta olması ve yerel dolarizasyonu sınırlama amacıyla kademeli Türk lirası değer kaybına öncelik veren politika karması, ekonomiyi iç ve dış şoklara karşı hassas kılıyor; kurum bunu kaydetti. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Türk lirasını desteklemek için geçen yıl İstanbul Büyükşehir Belediye Başkanı’nın tutuklanmasının ardından ve İran çatışmasının başlangıcında döviz müdahaleleri yaptı. Her bir müdahalenin rezervleri yaklaşık 50’şer milyar dolar erittiği hatırlatıldı. Bu tespit, rezervlerdeki toparlanmanın kırılganlığına ilişkin değerlendirmenin temel dayanaklarından birini oluşturuyor.
Raporda ayrıca yaklaşık 18 milyar dolar tutarındaki yatırım fonlarının tasfiyesine yönelik son adımlar da ele alındı. Fon tasfiyelerinin, dolarizasyon eğilimi ve seçim takvimine ilişkin beklentilerle birlikte değerlendirildiği, bu unsurların sermaye hareketleri üzerindeki etkisinin izlendiği belirtildi. Kurum, sıkı politika duruşunun sürmesi halinde risklerin bir miktar sınırlanabileceğini, ancak enflasyonist baskıların ve siyasi takvimin yarattığı belirsizliğin dengelenme sürecini zorlaştırdığını ifade etti. Türkiye’nin kredi notu ve görünümü üzerindeki ağırlığın bu çerçevede korunduğu vurgulandı.
