Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmesini yayımladı. Kuruluş, 2026 sonu enflasyon tahminini yüzde 30,5 olarak duyurdu. Fitch’e göre nisandan bu yana döviz rezervlerindeki kısmi toparlanma, Türk lirası üzerindeki değer kaybı baskısını hafifletti. Sıkı politika bileşiminin sürdürülmesi, yüksek enerji fiyatlarından kaynaklanan riskleri sınırlıyor. Buna karşın yüksek enflasyon, seçimler yaklaştıkça artabilecek politika riskleri ve olası şokların sermaye çıkışlarını tetikleme ihtimali, “BB-” ve “Durağan” görünümle değerlendirilen Türkiye’nin kredi notu üzerinde baskı oluşturuyor. Kuruluşun değerlendirmesinde mevcut ekonomik görünümün hem olumlu hem de riskli unsurları bir arada barındırdığı vurgulandı.
Fitch’in hesaplamalarına göre Türkiye’nin brüt döviz rezervleri 23 Eylül itibarıyla 176 milyar dolara ulaştı; mart sonuna kıyasla artış 25 milyar dolar oldu. Bu tutar, cari dış ödemelerin 4,5 aylık bölümünü karşılıyor. Ancak sözü edilen tutar, İran savaşı öncesindeki 210 milyar dolar düzeyinin ve “BB” medyanı olan 5,2 aylık seviyenin altında kalıyor. Swap hariç net rezervler ise aynı dönemde mart sonundaki 16 milyar dolardan 45 milyar dolara çıktı. Kuruluş, rezervlerin son yıllarda iç ve dış şoklar karşısında büyük dalgalanma gösterdiğini bildirdi. Fitch, bunun nedenlerinden biri olarak yabancı yatırımcıların kısa vadeli taşıma işlemlerindeki yüksek payı gösterdi. Kuruluş ayrıca merkez bankasının Türk lirasını desteklemek için yaptığı müdahalelerde rezervlerin her seferinde yaklaşık 50 milyar dolar azaldığını aktardı. Bu müdahaleler geçen yıl İstanbul Belediye Başkanı’nın tutuklanmasının ardından ve İran çatışmasının başlangıcında yaşandı.
Fitch, İran savaşının etkisiyle Türkiye’nin cari açığının 2025’te gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 1,9’undan 2026’da yüzde 3’e yaklaşacağını öngörüyor. Ortalama yıllık petrol fiyatındaki yaklaşık 20 dolarlık artışın, cari açığın GSYH’ye oranına 1 puandan fazla ek yük getireceği tahmin ediliyor. Kuruluş, petrol fiyatının 2026’da ortalama 87 dolar, 2027’de ise 70 dolar olacağını varsayıyor. Fitch, ithalat talebindeki artış nedeniyle cari açığın 2027’de büyük ölçüde yatay kalacağı görüşünde. Bu projeksiyonlar, enerji fiyatlarının Türkiye’nin dış denge performansı üzerindeki belirleyici etkisini ortaya koyuyor.
Yaklaşık 18 milyar dolar büyüklüğündeki yatırım fonlarının tasfiye edilmesine de değinen Fitch, bu gelişmenin daha önceki düzenleyici eksiklikleri ortaya çıkardığını ifade etti. Kuruluş, merkez bankasının likidite desteğini ve türev piyasalarında teminat koşullarının gevşetilmesini kapsayan hızlı politika adımlarının hisse piyasasını istikrara kavuşturduğunu belirtti. Fitch, yaşanan bu gelişmenin Türkiye’nin ülke kredi notuna yönelik önemli bir etki yaratmasını beklemediğini açıkladı. Kuruluş, para piyasası fonlarından çıkan kaynakların büyük ölçüde Türk lirası mevduata yöneldiğini aktardı. Kuruluş, mevduat dolarizasyon oranının 2024’ten bu yana yüzde 39 civarında yatay seyrettiğini kaydetti. Bu veriler, fon tasfiyelerinin finansal sistem içinde dengeli bir şekilde karşılandığına işaret ediyor.
Kuruluşun değerlendirmesinde öne çıkan bir diğer başlık ise döviz kuru beklentisi oldu. Fitch, dolar/TL paritesinin 2027 sonunda 60 seviyesine ulaşacağı tahminini paylaştı. Bu öngörü, enflasyon patikası ve para politikası duruşuyla birlikte değerlendirildiğinde, Türk lirasının orta vadede kademeli bir değer kaybı yaşayabileceğine dair bir çerçeve sunuyor. Kuruluş, sıkı politika bileşiminin korunmasının bu süreçte belirleyici olacağını, ancak seçim dönemine ilişkin belirsizliklerin ve dış şokların kur üzerindeki baskıyı artırabileceğini ima ediyor.
Fitch’in raporunda, Türkiye ekonomisinin kısa vadede enerji fiyatları, sermaye akımları ve politika tercihleri arasındaki hassas dengede hareket ettiği anlaşılıyor. Rezervlerdeki toparlanma ve dezenflasyon sürecindeki sınırlı iyileşme, kuruluşun not değerlendirmesinde temkinli bir iyimserliğe kapı aralıyor. Cari açıktaki genişleme ve seçim kaynaklı riskler ise bu tablonun kırılgan tarafını oluşturuyor.
